新基金发行火爆下的冷思考,赚钱与亏钱

· 2020-02-11 08:36

  但金融市场本就是机遇与风险并存的搏杀之地,哪有这么多好事等着你?

20年来,陈萌一直在投资基金。她笑称,自己快成“基金理财专家”了。

在今年二级市场整体回暖的背景下,权益类基金爆款频出,数只产品首募规模超50亿元,部分还触发了低比例配售。从整体规模来看,截至10月20日,年内公募基金发行总规模已超8300亿元,同比增逾两成。然而,在基金大卖和产品业绩普增的同时,却依然难以扭转“基金赚钱,基民赔钱”的尴尬现象。对此,北京商报记者调查发现,在投资者的资产配置方面,理财经理难“理财”,投顾服务成本难覆盖等问题普遍存在。不过,在业内人士看来,未来首批公募基金投顾试点的落地,以及部分理财平台智能投顾业务的成熟,将会有效填补基金投顾市场的空白。   新基发行火爆年内规模已超8300亿元  10月18日,备受关注的兴全合泰混合型证券投资基金正式成立,基金首募规模达到59.4亿元。值得一提的是,该基金在发行时即设置了60亿元的募集上限并“一日售罄”,实募规模接近500亿元,配售比例约为12.12%。同日,景顺长城基金和汇添富基金也发布旗下权益类产品的成立公告。据悉,2只产品的发行规模均超过60亿元。其中,景顺长城创新成长混合达到62.62亿元,汇添富中证800ETF达到66.01亿元。  事实上,据数据显示,截至10月20日,今年以来,新成立基金数量达到1283只,累计发行总规模也高达8340.4亿元。相较之下,2018年同期则为963只和6897.55亿元。也就是说,今年同比分别增长33.23%和20.92%。  而从单只产品的发行规模来看,今年以来,截至10月20日,民生加银中债1-3年农发行债券指数首募规模即达224亿元,博时央企创新驱动ETF和嘉实中证央企创新驱动ETF的发行总规模也达到167.35亿元和132.5亿元。包括上述产品在内,首募同样超过百亿元的共有8只基金,若算上部分基金在比例配售之前的实募规模,则这一数字更是接近20只。  “从规模靠前的产品来看,主要是权益类基金,债券指数基金和定开债基。其中,债券指数基金和定开债基的参与者多为机构投资者。权益类基金则在今年市场回暖的情况下,受到普通投资者和机构投资者的共同青睐。”北京一位第三方机构人士表示。  基民逆市亏损理财经理难“理财”  在沪上一位基金公司内部人士看来,今年以来,权益市场表现较佳使得投资者的风险偏好提升。据数据显示,截至2019年10月18日,近十年上证综指整体下跌1.29%,深证成指也下跌了20.77%。但同期,数据可统计的547只公募基金近十年的平均收益率则高达74.14%。  不过,在基金产品大卖的同时,“基金赚钱,基民赔钱”的尴尬现象也在发生。一位山东的投资者向北京商报记者表示,今年4月初,在某银行理财经理的推荐下,他购买了一家中型基金公司旗下的一只偏股混合基金,彼时,该基金的年内收益已经超过了50%,但在购买后截至目前仍是亏损状态。“他当时和我说今年股市表现好,买这类产品的收益会比较不错,我就投了一些钱进去,但没想到进去后涨涨跌跌,现在还是亏的。”他抱怨道。  另外,北京商报记者在部分产品的基金吧中,也发现有投资者表示自己在第三方机构的建议下持有了相关基金,但持有后产品出现了不小的波动,目前还在亏损。从上述部分基金的年内收益来看,普遍还是在20%,甚至是30%以上。那么,是什么原因导致上述情况的发生呢?  记者带着疑问,以投资者的身份去部分银行网点进行产品的了解后发现,多数银行的理财经理会对投资者在进行简单的诸如预投资金、风险承受能力、产品偏好类型等方面了解后,将其所在机构正在代销或主推的产品推荐给投资者,并且在推荐过程中建议多投、早投,以防产品提前结束募集或进行比例配售。  沪上一位业内人士坦言,作为机构带有KPI考核指标的员工而言,可以理解这种做法,但总的来看,这种带着主攻销售目的的推荐,很难帮助投资者从根本上解决理财需求。  北京一位市场分析人士也在接受北京商报记者采访时表示,“从发行角度看,明星基金经理掌舵,基金公司优秀的过往业绩,强大的投研团队,给力的销售渠道几乎组成了一个爆款产品诞生的全部条件,但这其中是不是少了些什么?”“投资者真正的配置需求。”他停顿了一秒后如是说。在他看来,基金管理人最主要的工作是帮助投资者获取收益,但前提是应当正确引导投资者进行资产配置。  投顾服务亟待跟进行业试点有望先行  就实际情况而言,在发展至今已历21年的公募基金市场,存续基金超6000只,在专业机构和团队的群策群力下,并不缺乏优质产品。但真正的问题在于,一方面,投资者面对数量庞大的可投产品无从下手。另一方面,机构则缺乏对投资者资产配置的合理考虑以及对长期投顾的实时跟进,一味注重热点营销和发行认购而忽视了投资者的配置需求。因此,基金管理人和理财平台应如何提高基民的长期投资体验,协助更多投资者真正享受公募基金带来的投资红利,也备受市场关注。  上述业内人士强调,当前基金投顾的服务在国内尚属起步阶段,且真正落实难度不小。他指出,从基金公司和渠道方面来说,国内基金投资者的基数庞大,若要满足每个投资者的投顾需求,则机构也需要培养或招募大量的专业人才能实现精准覆盖,但在这个过程中,最终收益恐难以抵消成本。  从投资者角度来说,当前国内基金,尤其是主动管理型基金的费率相对较高,投资者往往不太愿意去另外付费进行专业咨询,同时,由于大多数投资者的投资金额较小,所谓“投顾”最终可能会变成单方面的推荐产品,而这一项业务也已有多种途径可以实现。另外,基金投顾的标准、规则、限制等也仍待明确。因此,当下的基金投顾服务主要还是针对高净值人群。  不过,北京商报记者从接近公募人士处获悉,首批公募投顾试点有望在近期落地,多家基金公司以及第三方理财机构或将正式获得基金投顾牌照。某大型基金公司市场部人士表示,若投顾牌照落地,则可能会由旗下子公司进行运作。在运作措施方面,主要从线上和线下两块布局。线上会侧重互联网的智能投顾服务,通过机器人以更低的门槛向更多的投资者提供定期的市场分析报告、投资理念等,并在市场波动较大时对想要亏损退出的投资者进行安抚工作。线下会增加客户经理数量,以实现“一对一”的专业投顾服务。  值得一提的是,除基金公司外,也有部分理财平台在发力投顾业务。据了解,今年6月,蚂蚁金服与Vanguard合资成立先锋领航投顾投资咨询有限公司,二者分别持股51%和49%,注册资本2000万元。在经营范围上,该机构就聚焦投资咨询。另外,北京商报记者注意到,近期,在蚂蚁金服旗下的理财平台——蚂蚁财富首页的顶部新增了一项服务,即“送你一位智能理财助理”,投资者可借助该项服务进行挑选理财产品、理财健康体检、基金诊断等。  “对于基金投顾的未来,我是乐观的,而且无论从公募基金市场发展的角度,还是从投资者资产配置需要的角度来看,这都将成为大势所趋。另外,借鉴国外市场的发展经验,基金投顾也需要长期的打磨和试错,才能最终形成相对有效的一套流程。”一位公募基金资深人士表示。北京商报记者孟凡霞刘宇阳

  而那些成功靠基金赚到钱的案例,对于勤劳、勇敢、善良但又极其好赌的国人来说,似乎过程又太过于冗长、麻烦且不够省心。

不过,这样的好日子并没有持续多久。受1998年亚洲金融危机影响,有很长一段时间,基金业绩一蹶不振。如何再度赢得投资者信任,成为众多基金从业人员最头疼的事。

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随着余额宝的横空出世,我国居民的理财观念发生巨大转变,从以前“有钱就存银行”的传统做法变为追求财富的保值、增值。

  大量的钱涌进公募基金, 2007年公募基金规模首次突破3.27万亿元,单单是2006和2007年的两年时间,基金规模增长598.25%。

回忆起当时的盛况,基民老张(化名)满脸笑意。“我一大早就守在营业厅,基金金泰一开盘,就达到1.45元,我当天就赚了44%。这只基金连续涨停,没过多久盘中就创出2.43元的高价。”

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2006年至2007年的大牛市中,上证指数一路高歌猛进,触摸到6124.04点的历史高点。在这场财富盛宴中,公募基金大放异彩,逐步走进千家万户。

  随着亚洲金融风暴的平息,中国经济再次起飞,GDP增速也开始向两位数迈进。

公募基金已经成为中国资本市场的中流砥柱。展望未来,中国基金业在专业化、多元化和国际化上还有很大的潜力,在服务实体经济、服务养老体系上还有巨大的空间,中国的广大基民,也将继续书写属于他们的财富故事……

  因为基金产品经历了这么多年的牛熊轮转,赚的亏的产品不少,但是盈亏自负的理念灌输却做得特别好。

余额宝大获成功后,各家公募基金争相布局,众多“宝宝类”基金相继推出,唤醒了越来越多人的理财意识。

  此时恰逢是中国资本市场上首次大牛市出现的时间节点,公募基金的急速扩张周期演变成跨越式发展。

作为中国最早的基民之一,如今的陈萌,已经到了知天命的年纪。1998年,初为人母的她,投资了人生第一只基金——给刚出生的孩子存上了日后上学的“备用金”。

  而且在2003年10月通过了《中华人民共和国证券投资基金法》,以法律形式确认了基金业在资本市场和经济的地位。

彼时,投资者“把基金当股票炒”,1600多亿元资金蜂拥而至,抢购上述2只新基金。而2只基金的发行规模,各自仅20亿元,最终只能摇号抽签,2只基金的平均中签率仅2.48%。

  大多数投资者的基金投资行为呈现出强烈的顺周期特性,把基金当炒股一样“追涨不杀跌”,这是导致公募基金20年发展历程中,投资回报与投资者回报长期背离的主要原因之一。

经过几轮牛熊周期的洗礼,中国基民的投资理念也逐步走向成熟,一些绩优基金经理管理的产品再度赢得投资者青睐。公募基金规模稳步增长。2014年10月,公募基金管理规模突破4万亿元;2015年12月,突破8万亿元;2017年,首次突破10万亿元大关。截至2019年7月底,公募基金规模合计13.7万亿元,基金公司数量达126家。

  2017年又是公募基金的多事之秋,机遇和危机并存。

“那是我第一次感受到基金的魅力,人们大清早就在各大银行网点排队,抢购基金。”2007年初,刚到上海读大学的李强(化名)将金融学作为自己的专业。在身边人的影响下,他用零用钱投资了人生中第一只基金。对当时情景,李强记忆犹新。

  在这场风暴中,以索罗斯为首的国际对冲基金,扮演了一个重要的能量角色,同时引起了中国官方的重点关注。

那一年,中国公募基金也刚“出生”,基民也只是“小众”群体。如今,中国公募基金规模已达13.7万亿元,基金理财已为广大投资者所接受,并成为人们生活方式的一部分。

  明明有专业的投资成效,却难以获得投资者认可,这成了中国公募基金行业20年的最大心病。

牛熊转换感受“冰与火之歌”

  说起来很搞笑,经济一片向好,资本市场一片盛况,但是类现金工具却遭遇巨额赎回,面临流动性危机,居民存款也开始出现搬家现象。

从无到有公募跌宕前行

  自2016年开始,包括银行和三方基金销售平台在内的渠道方,开始以智能投顾的方式来解决投后服务的问题,但这种在国外已经开始奏效的模式,在中国却水土不服,成为“风口上的猪毛”,经不起市场的考验。

转机出现在1999年。多重政策利好下,“5·19”行情、“五朵金花”行情不期而至,一批敏锐捕捉到经济发展脉络、苦心钻研基本面的基金经理崭露头角,优异的投资业绩令投资者刮目相看,这也是公募基金第一次扛起A股价值投资大旗。

  与其选择做时间的朋友,更多人愿意做运气的朋友。

随着股指持续攀升,新基金不断上演“天量”发行的盛况。2006年10月,12只新基金共募集442.88亿元;11月,6只新基金募集419.63亿元;12月,5只新基金募集792亿元……

  而实际上,截至2017年末,公募基金中的标准股基、混合偏股、封闭偏股、标准债基、普通债基年化收益率达到28.52%、26.1%、19.03%、3.77%、6.97%。

2008年,美国次贷危机引发的金融海啸肆虐全球,A股也出现大幅震荡,基金净值“高台跳水”,基金发行再度陷入冰点。

  1997年,亚洲金融风暴席卷了整个亚洲。

在中国资本市场改革开放的进程中,无数像陈萌一样的基民,与公募基金共同成长,他们见证了中国经济飞速发展的辉煌成就,也分享到了财富增值带来的喜悦。

  1998年3月6日,首批两只封闭式基金“基金开元”和“基金金泰”同时宣布成立,募集规模均为20亿份。

破茧重生全民理财时代来临

  1998年3月5日,国泰基金管理有限公司率先成立,开创国内公募基金历史先河。

公募基金行业迎来爆发式增长。数据显示,2007年底,基金管理公司数量达到58家,其中有9家公司的基金管理规模迈入千亿元行列。基金持有人账户总数超过1.1亿户,比2006年增长约10倍。

  正因为这些工作做得太好了,公募基金这20年里,基民不管赚钱还是亏钱,都默默承受着一切的结果。

2013年6月底,刚参加工作的90后女生张燕(化名)从一则新闻中了解到余额宝,听说这款产品的收益率比银行活期存款利率高很多,不由眼前一亮。

  随着2002年9月社保基金首次进行“选秀”工作,入选社保管理人的公募基金更是开启了公募基金的职能新时代。

1998年3月23日,正是初春时节,第一批证券投资基金启动,国泰基金金泰和南方基金开元分别在上交所和深交所上网发行。

  很多投资者把基金产品当成了新股,一拥而上抢购,认购期间冻结资金高达1616亿元,中签率只有2.5%。

2014年春节,回老家过年的她被亲戚团团围住,大家争先恐后地向她讨教如何通过手机投资余额宝。

  2005年7月5日,首家由国有商业银行发起的银行系基金公司工银瑞信基金正式成立。

  新东西总会让人感到不明觉厉,公募基金产品也一样。

  余额宝在2017年这一年里首次突破了1万亿大关,成为史上最大的货币基金。

  另一方面,公募基金成立将近5年后,直到2003年6月才出现第一只保本避险产品。

  菜导觉得,要改变这种基金赚钱基民不赚钱的现状,必须由基金公司、销售渠道、投资者三方共同努力。如果基民们像韭菜一样被一茬一茬地收割,到最后只会是三输的局面。

  当时北京二环的房子才2000元一平米,40亿元可以买到2百万平米,相当于2万套100平米的房子。

  股市玩的手段,被公募基金照搬到基金上面,手段还更为夸张。

  你几时看过基民投资亏损了去闹事维权的?顶多也就是骂骂娘然后就忍痛割肉了。

  5 农夫心态:基金投资的关键

  也就是在那一年的11月14日,国务院颁布了《证券投资基金管理暂行办法》。

  要知道,股神巴菲特的长期年化收益率也就20%左右,中国公募基金20年交出的答卷,完全称得上优秀。

  在基金的销售渠道方面,比如银行,由于考核指标的硬性要求,99%的银行客户经理除了会背那些标准的基金销售话术之外,也根本做不到对于客户的跟踪和服务——偏偏后续的投顾服务在基金的销售过程中又是如此的重要。

  第一件事是修订后的《基金法》正式实施,对券商、保险、私募等进军公募基金打开了闸门,并于同年11月6日中国人寿(行情601628,诊股)成立第一家保险系公募基金。

  “老鼠仓”事件把公募基金的信任感完全击溃,在接下来的5年时间里,公募基金进入了长时间的沉寂阶段。

  既要高收益和短平快,还要零风险,出了问题必须兜底,不然就觉得机构在坑人、监管在放任、政府没尽责。

  其实早在2000年10月,公募基金就开始游走在灰色地带。

  讲白了,20年无风险套利的国内理财市场,已经把中国投资者宠坏了。

  在这一年里,首批FOF基金获批,基金中的基金资产配置模式开始出现,改变了公募基金以往的产品形态。

  所以,要么是专业的投资人能够自己掌握好这个度,要么就是机构来帮助投资人达到这一境界。

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  现在想想,如果当时把这钱拿来买房子,碰不碰上拆迁,都会成就不一样的人生。

  2007年10月16日上证指数暴涨至历史最高点6124点,随后遭遇次贷袭击。

  4 2013-至今:迎来新生?

  “集中力量干大事”这句话,本应是中国最擅长的一句话,却成为当时金融领域无法实现的一个软肋。

  另一方面,改革开放之后居民财富的快速增长,投资理念和投资教育的缺位,也使得多数人把投资当成了一种赌博。

摘要:1997年,亚洲金融风暴席卷了整个亚洲。 在这场风暴中,以索罗斯为首的国际对冲基金,扮演了一个重要的能量角色,同时引起了中国官方的重点关注。 集中力量干大事这句话,本应是中国最擅长的一句话,却成为当时金融领域无法实现的一个软肋。 也就是在那一年的...

  1998-2000:行业初创

  炒股不如买基金”这句话,也就是在那个时候成为整个行业的口头禅。

  随着货币基金和债券型基金异军突起,公募基金重新进入一个快速扩张时期,两者之和在2017年已经占到公募基金总规模的75%。

  22001-2007:快速扩张

  作为首批获准成立的“老十家”,按成立时间排列,还包括了南方、华夏、华安、博时、鹏华、嘉实、长盛、大成和富国9家基金管理公司。

  这个阶段的公募基金刚起步,品种仅有单一的封闭式基金,三年来的基金份额只有107亿元、575亿元、846亿元。

  当时正好是国际资本发起第二轮进攻的时间点,印尼再度爆发危机,为了防止突然状况出现,公募基金的筹备也在不断加速。

  经济好转给了公募基金很大的发展机遇,也就是在那个时候开始,公募基金进入了快速扩张周期。

  “生不逢时”这个词,恰好可以用在QDII基金上身,刚出生就遇上了次贷危机,净值近乎腰斩。

  产品多样化也是公募基金天生具有的优势,想要什么风险和收益,基民自己拿捏。

  2001年9月11日,首只开放式基金“华安创新”限量50亿发行。

  讲白了,多数基金公司只负责把产品推出来卖出去,至于投资人到底懂不懂,到底什么时候该买什么时候该卖,根本不是公司关心的问题,只要能赚手续费就行了。

  32008-2012:陷入瓶颈

  顶着金融危机的压力,第一家公募基金公司在1998年3月正式成立。

  但不管机构怎么回顾自己的光辉业绩,行业怎么展望自己的美好未来,对于很多基金投资者来说,似乎自己都是一个冷眼旁观的局外人:

  2013年发生了两件事,把公募基金从角落里拉了回来。

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  20年了,你说你帮我赚到钱了,那么钱呢?

  当时理财市场基本上是银行理财和公募基金二分天下,公募基金的急速扩张开始引起银行业的注意。

  如果不能做到这一点,公募基金的未来再光明,实际上也不过是无源之水无本之木,势必难以长久。

  当时的《财经》杂志,刊登了一篇名为《基金黑幕——关于基金行为的研究报告解析》的文章,直指基金造假乱象。

  一方面公募基金起步早,当时有这钱的都不会是普通老百姓(行情603883,诊股),要么是中产知识分子,要么是经历股市风雨的投资者。

  第二件事是余额宝横空出世,余额宝的成功让天弘基金实现弯道超车,并且开启了互联网金融元年。

 

  但愿每一位基民,都能“把投资交给对的人,把时间交给爱的人!”

  2009年融通、长城、景顺长城等等多个公募基金,再次爆出“老鼠仓”事件。

  众生芸芸,很难指望每个人都能克服人性的弱点,成为一个理性的投资者。而机构和渠道在投资者教育和投顾服务上的缺失,是导致公募基金20年,基民一直没赚到钱的另一大原因。

  在银行系参战和同业竞争下,2007年7月7日南方基金以合资的方式成立首家走向海外的内地基金管理公司。

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  虽说是“总量控制,限额发号,空号预约,凭号认购”,但是首发当天,多地银行网点还是出现万人排队的景象。

  这一年同时也是国内金融去杠杆的一年,虽然资管新规落地,但是新规对公募基金的整体影响其实并不是特别的大。

  历经20年的发展,截止2018年1月底,国内公募基金资产管理规模从40亿增长至12.17万亿,产品数量达到近5000只、基金资管机构128家,累计为6亿基民盈利超过2.2万亿。

  本文首发于微信公众号:菜鸟理财。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  而恰巧在2008年的时候,公募基金又爆出了唐建案,成为证监会对基金开出的第一张“老鼠仓”罚单。

  股市的暴跌,造成了公募基金的巨震。

  基金投资过程中,最重要的是保持“农夫心态”:该种的时候种,该收的时候收,该休息的时候休息。

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