中短期债基金发行数量逆势大增,券商资管机构

· 2020-03-26 07:44

摘要:今年以来市场缺乏系统性机会,基金发行市场也普遍降温。不过,进可攻退可守、投资能力出众的混合基金仍受到投资者青睐。日前,财通资管鑫逸混合基金宣告成立,并以7.53亿元的首募规模进入年内开放式偏债混合型基金发行榜前三(剔除定期开放式),展现了市场...

  配置价值显现 基金密集布局二级债基

在去年发行市场表现平平的中短债基金,今年以来成为新发基金市场的热门品种。  截至8月21日,目前市场正在发行的、已审批待发行的中短债基金合计达27只,远多于去年同期的16只。另有17只中短期债券基金正在排队等待监管部门下发“准生证”。在整个新发债券基金里,已发行和已审批待发行的中短债基金数量多于债券指数型基金的10只、其他债券基金的9只,少于可转债基金的63只。  中短债基金是纯债基金的细分品种,在国内的发展已超过12年。相比货币基金,中短债基金可投资1年至3年期债券品种,货币基金主要投资周期为3个月至6个月。因此,从票息或持有期收益来看,中短债基金收益率曲线高于货币基金,又能够保持一定的流动性。同时,在货币政策相对宽松的环境下,中短债基金可通过加大杠杆比例,获取债券票息与资金成本的价差。  联泰基金金融产品部总监陈东认为,中短债基金的久期稍高于货币基金,并且用市值法计价,在利率下行的环境下,可获取资本利得。由于新的监管政策对基金产品的底层标的有穿透要求,因此机构投资者特别青睐投资中短期债基以及指数型债券基金。  长量基金资深研究员王骅表示,基金发行和申报存在时滞,目前发行的产品可能是此前上报的,近期才获得批文。2018年短债表现亮眼,同时债市整体行情从去年一直延续到现在,加上宽松货币环境导致货币基金收益率并不理想。短期内,短债基金有望继续获得一定超额收益。  好买基金研究中心分析师雷昕认为,在货基收益率持续下行阶段,投资者要实现资产保值增值,需要寻找替代产品。在此背景下,部分公募基金公司把握住契机,开始布局风险收益特征在货币基金和中长期纯债型基金之间的品种——中短债基金,可以简单把它理解为货币基金增强版,投资久期上较货币基金而言有较大幅度的提升,但大部分控制在1年以内,投资品种也相对更多元化。  中短债基发行火爆的同时,产品同质化问题逐渐凸显,新发基金的募集规模也出现明显下降。截至8月15日,年内新成立的短债基金的平均首募规模低于2018年同期短债基金平均6.19亿元的首募规模。具体来看,共有6只短债基金首募规模即超过50亿元,但从成立时间来看,6只产品均成立于2019年之前。今年以来,首募规模最大的短债基金为富国短债,成立规模约为41.1亿元。此外,中泰蓝月短债和财通资管鸿运中短债的首募规模也超过30亿元,而规模在2亿元至3亿元区间的产品则多达10只。  一家大型公募基金内部人员表示,目前部分公募基金公司并不看好短债基金的长期收益,但银行渠道对于发行该类型产品的需求较大。在发行过程中,基金公司也可能因为担心产品无法实现客户预期的高收益而对规模进行控制。投资者喜欢追涨杀跌,才导致大量资金涌入中短债基金。  博时安盈债券基金经理黄海峰认为,货币政策有望维持稳健偏松,流动性合理充裕是目前债市主要驱动因素,中短债基金受宽松流动性影响较大,配置价值凸显。中短期债券受宽松流动性影响较大,配置价值突出。长债方面,宽货币到宽信用的传导是关键因素。一方面,资管新规下信用债融资和影子银行大幅萎缩,宽信用的渠道依赖表内,在广度和深度上不及以往;另一方面,政策陆续出台,一部分发达经济体收益率仍处上行阶段。综合来看,债券市场整体处于温和牛市,收益率有下行空间。

自去年以来货基收益下行及监管层对流动性要求,作为“替代品”的中短债基的数量和规模不断创新高,多家公司纷纷推出中短债产品占领市场。和传统公募基金相比,券商资管作为专业管理机构,更接近固定收益的本质,对该类产品的态度很是积极。

  今年以来市场缺乏系统性机会,基金发行市场也普遍降温。不过,进可攻退可守、投资能力出众的混合基金仍受到投资者青睐。日前,财通资管鑫逸混合基金宣告成立,并以7.53亿元的首募规模进入年内开放式偏债混合型基金发行榜前三(剔除定期开放式),展现了市场对财通资管投资管理能力的认可。

mg4355电子游戏,  ⊙记者 朱妍 ○编辑 杨刚

据统计,今年以来,13家拿到公募牌照的券商资管里,已经有5家公司发行了中短债产品,值得注意的是,其中有多家连续发行了2只,且规模相对较大。

  据悉,财通资管鑫逸混合基金于8月25日结束募集,根据今日基金合同生效公告,首募规模为7.53 亿元。记者查阅wind数据发现,今年以来截止8月30日成立的偏债混合型基金共有77只(A/C合并),剔除33只定期开放式,在开放运作的偏债混合型基金中,该基金首募规模年内排名第2。

  近期,不少资金投向了“进可攻、退可守”的二级债基。截至8月8日,以认购起始日计算,今年以来共有26只二级债基启动发行(不同份额分开计算,下同)。数据显示,相对其他类型基金,二级债基收益更为稳健。

券商资管钟情发行中短债基

  资料显示,财通资管鑫逸混合基金的股票比例不超过40%,针对今年以来的市场特点,采用“固收+多策略”的投资策略,通过精选个券捕捉长期稳定超额收益,同时选择估值合理、具有持续成长空间的个股进行投资,并适时参与新股申购,以增强组合收益。

  业内人士表示,通过二级债基来把握机会,能够在较小风险敞口下获取股市的反弹收益。同时,未来债券慢牛局面不变,有利于主投债券的二级债基把握债市机会,获取相对稳定的收益。

在货基收益率持续下行阶段,部分公司把握投资契机,开始布局风险收益特征在货币基金和中长期纯债型基金之间的品种——中短债基金。从数据上看,截至9月11日,年内已有50只中短债产品成立,涉及25家基金或券商资管公司,其中有20家公募基金公司,5家券商资管公司。

  有口皆碑的业绩是财通资管旗下产品受到市场欢迎的重要原因。Wind数据显示,截至2017年8月30日,财通资管旗下二级债基财通资管积极收益债基自2016年7月19日成立以来累计收益在同类型产品中排名前1/5,且在2016年末以来的债市波动中良好控制了下行风险,成立以来最大回撤仅-1.56%,为客户带来了较好的投资体验。

  今年以来二级债基没有出现亏损

这5家券商资管公司分别为财通资管、中泰资管、浙商资管、华泰资管和长江资管。尽管在数量上无法和公募基金相比,但在比例上绝对占优。

  就后市投资机会,财通资管相关负责人认为,经过前期调整,债市部分品种的配置价值显现,A股也存在结构性机会。“进入8月份,在央行‘削峰填谷’的货币政策引导下,我们对近期的利率债走势存一份谨慎态度。但目前3年AAA级信用债收益率较去年9月已经上行159BP,贷款利率则较去年9月仅上升5BP,同时3年AAA中票和3年贷款基准利率的利差水平处于历史低位,信用债具备较好的配置价值。”上述负责人表示,“当前宏观经济数据显示经济整体平稳,中期IPO减速和减持新政有望增强市场信心,权益资产吸引力逐步提升,我们也会关注其中的结构性机会。”

  尽管今年以来市场疲弱,但兼顾股债市场的二级债基却没有出现亏损。Wind数据显示,截至8月8日,今年以来在20个Wind基金投资类型指数中下跌的超过一半,且多为权益类的基金指数。尽管二级债基有部分权益类投资比例,但鉴于其进可攻、退可守的特性,Wind二级债基指数年内仍上涨0.17%,下半年以来上涨近1%。

从成立时间来看,券商资管该类产品的发行数量按季递增。今年1月21日成立的财通资管鸿运中短债是券商资管年内发行的第一只中短债产品。和一季度相比,第三季度发行较多,有中泰青月中短债、华泰紫金丰利中短债、华泰紫金丰益中短债三只产品成立。其中,9月2日开始募集的华泰紫金丰益中短债原定募集截止日为9月12日,后提前至9月3日。华泰资管相关人士表示,选择在这个时点发行该类产品,主要是因为理财替代以及在居民的短期流动性需求上,对于净值型产品的推动力仍在,与此同时,公司此前发行的短债系列产品业绩良好,运作稳定。

让更多人知道事件的真相,把本文分享给好友:

  其中,工银瑞信双利、光大安诚等多只产品收益超过6%,在固收类基金中年化收益率超过普通货币基金的回报,相对许多收益不佳的权益类产品具有更为稳健的特征。

不仅如此,从规模上看,券商资管所发行的中短债基金的规模相对较大。据统计,今年以来,发行规模超过10亿元的中短债共有6只,其中由券商资管作为管理人发行的产品就占据3只。财通资管鸿运中短债的首募规模超过30亿元,达到36.87亿元,在今年成立的中短债产品中规模最大,吸金能力可见一斑。不仅如此,该产品今年以来的收益率已超过2%,达到2.36%。其余产品如中泰青月中短债和华泰紫金丰利中短债,成立规模也超过了10亿元。

更多

  对于此类配置相对灵活的基金产品,基金公司显然没有因为市场走弱而失去布局兴趣。从发行情况来看,以认购起始日计算,年内已有194只债券型及偏债型基金启动发行,其中有26只二级债基。

券商资管固有优势突出

  从认购情况来看,下半年启动认购的二级债基认购期均在一个月内,并未出现延迟情况,相较于许多延长募集期的产品来说,销售难度略低。

有业内人士表示,在货币政策偏宽松、整体风险偏好收紧的大背景下,中短债基金的配置价值凸显,或是理财投资的较优选择。数据显示,截至8月31日,中短债基金近3个月平均收益率约为1.2%,而同一时间段内货币型基金平均收益率约为0.6%。

  债券慢牛局面不变

财通资管固收公募投资部总监李杰表示,展望未来,利率债经过前期大幅下行有止盈需求,并在未来积极政策作用下调整概率有所提升,但在基本面下行对利率债和中高评级信用债仍然有支撑,如果回调充分可以积极配置。另一方面,在货币政策中性、流动性合理充裕、实体融资成本降低的背景下,仍然利好中短端。此外,经济下行环境下信用风险不时释放,不可过度下沉资质,控制信用风险始终是中短债基金运作的首要任务。

  多家机构表示,随着债市慢牛行情的推进以及股市底部区域的逐渐确认,有资格投资股市的二级债基将具有更为灵活的投资选择。光大保德信基金认为,通过二级债基来把握机会,能够在较小风险敞口下获取股市的反弹收益。

尽管从数据上来看,公募基金在发行中短债的数量上远超券商资管,但券商资管仍然具有其固有的优势。

  凯石财富分析师认为,今年债市配置价值明显提升,可以适当增加债券型基金配置比例。

在华泰资管相关人士看来,券商资管的优势在于长期运作报价式产品,对于信用债投资体系的熟悉程度较高。此外,券商具有较为强大的信息技术实力,比如基于华泰证券CAMS系统所提供的信用债信息覆盖与财务预警等功能,是资产挖掘的基本保障和良好助力,为业务发展赋能。

  光大保德信基金也认为,债券慢牛局面不会改变,有利于主投债券的二级债基把握债市机会,获取相对稳定的收益。未来,在债券配置方面,可继续坚持稳中求进的原则,寻求高等级中短久期信用债的投资机会,力争最大程度获取确定性票息收益。

李杰则表示,券商资管秉持 “绝对收益”的理念,更接近固定收益的本质。作为一家专业投资机构,应该更多地从投资者视角去理解自己的定位,即重视绝对收益,淡化短期排名,强调长期可持续的业绩回报,而券商资管在这些方面拥有天然优势。

责任编辑:常福强

评论
载入中...