三维宽松,黑田称可能不需购债80亿

· 2019-12-12 16:31

  Ghahramani预计,日本央行将“扭转”债券购买,增购10年以下期限债券,减少长债购买,保持总购债额至少每年80万亿日元,可能扩大到80-100万亿日元。

  美元/日元

  投资者对潜在市场反应的预期也存在分歧,41%预计债券收益率上升,38%预计下降;假设日本央行降息,40%预计日元兑美元下跌,34%预计美元下跌;26%预计日元/美元对政策反应中性;51%表示,收益率曲线陡化对汇率影响中性

  与此同时,日内黑田东彦重申,日本央行将维持目前的购债步伐,并强调根据央行的新政策框架,购债量仍会相当大。

  Ghahramani表示,“日本央行可能放弃实现2%通胀目标的两年时限,转而采用灵活目标,尽早达到2%。”

  2016-10-21

  深谷幸司表示:“日本央行这次可能不会采取放松举措,这样美元/日元可能测试101或100。”

  FX168财经报社(香港)讯 周三(10月12日)日本央行(BOJ)行长黑田东彦表示,准备好在必要时再度放宽货币政策,包括进一步调降负利率,以刺激低迷的经济和通胀。

  校对:卢瑟

  受白井早由里和黑田东彦讲话影响,汇价冲高至104.20后回落,下滑近60点。

  Sato认为,无论日本央行是否进一步下调负利率,日本收益率曲线趋陡都带不回来日元贬值的趋势。

  黑田东彦对议员们表示,“如果我们判断利大于弊,则准备好再度宽松政策,包括调降短期利率。”

  他指出,“虽然有争议,但日本央行将把利率从-0.1%下调至-0.2%。此举最早可能在下周的会上宣布,也可能像多数人预计的那样稍晚实行。为抵消存款金额庞大的日本银行机构的损失,日本央行将积极管理收益率曲线。”

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  日本央行官员近几周已暗示,有进一步降息的空间,尽管有人批评这会打击金融机构,甚至损及经济景气。

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  最后,Ghahramani预计,行长黑田东彦将强调货币政策需要积极财政政策的配合。

  1小时图上,美元/日元跌破200H均线支撑,MACD跌至0轴附近,RSI下行至42附近,汇价短期下行动能强劲,料进一步下跌,下看103.19、103。

  接受彭博调查的经济学家认为,日本央行采取行动可能性最大的选择就是进一步下调负利率。该利率的适用对象是商业银行存放在日本央行的一部分准备金,目前为-0.1%。

  部分分析师认为此举是在为日本央行未来削减庞大资产负债表奠定基础。

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  知情人士本月早些透露,如果日本央行货币政策委员会决定需要加码刺激力度,部分官员还是倾向于增加日本国债的购买量。

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  白井早由里还指出,日本央行新框架是隐性的缩减;日本央行要扩大ETF购买或有难度;日本央行的新框架暗示扩大量化的结束;新框架非常复杂,透明度降低;日本央行80万亿的债券购买量不可持续。

  日元涨势要靠耶伦来击败?

  此外接受外媒调查约70%的分析师表示,日本央行将于1月会议或稍晚推出更多刺激举措,与此同时,仅少数分析师预期央行在10月31日-11月1日会议上进一步宽松。

  另外,他补充道,“第三个维度将是扩大资产购买范围,纳入地方政府债券、J-REITs和公司债。”

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  日本央行将维持其2%的通胀目标,但放弃了三年前设置的两年即达成的时间表。目前该央行承诺会维持超宽松政策不变,直至稳定实现2%的通胀目标。

  日内黑田东彦在众议院预算委员会发表讲话,称日本央行购买政府公债的金额可能围绕80万亿日元(7780亿美元)变动,但强调称将继续买入大量公债以影响收益率曲线。

  FX168财经报社(香港)讯 SGH Macro Advisors分析师Sassan Ghahramani周四(9月15日)在报告中称,日本央行(BOJ)行长黑田东彦和他的两位副行长显然已经达成共识,将进一步下调负利率,并采取其他措施,让收益率曲线进一步趋化。

  今日亚洲午盘,前日本央行委员白井早由里:不再降低利率目标或是更好的选择;日本央行应逐渐将购债规模下调至60万亿日元。

  对调查作出回应的受访者中,29%是股票投资者,26%是固定收益投资者,26%是外汇投资者。

  校对:巴飞特

  4小时图上,美元/日元下行至布林带中轨处,汇价近两周来一直处于震荡整理之中,汇价前景依然料震荡,若汇价跌破布林带中轨,则将进一步下行,下看103整数位,该位也为100日均线支撑位。

  事实上交易商提到,今年在日本央行会议后卖出美元/日元一直是个成功的策略。因其政策决定基本上让市场失望,日元在日本央行过去三次会议后均大涨。

  据外媒报道的消息人士透露,日本央行将进一步下调负利率,以阻止日元大幅升值,央行视日元上涨为刺激通胀与经济增长的阻碍。

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  采取措施陡化收益率曲线

  上月日本央行将政策目标从依赖大量印钞转向利率,因原来的策略未能帮助经济摆脱数十年来的停滞状态。

  另外,今日日本央行行长黑田东彦称,未来或将调整购债规模及实现通胀的时间框架。他表示,全球经济状况正在改善;通胀正在朝着2%的目标迈进;物价前景很可能会被下调;如果10年期日债收益率曲线远低于央行目标,日本央行可能放慢购债速度;日本央行理论上可以维持目前的购在购债速度;但未来为了达到需要的收益率曲线水平,或许不需要这么做;有很大可能性未来不需要再进行80亿日元的购买;即使是日本央行80万亿日元的目标也允许有一定灵活性;日本央行当然会减少长期债券的购买,但并未考虑立即降低80万亿日元的目标。

  加拿大帝国商业银行(Canadian Imperial Bank of Commerce)外汇策略主管Jeremy Stretch表示,在日本央行将公布政策决定之际,未来24个小时交易美元/日元将是个问题。

  根据新的“收益率曲线控制”框架,日本央行宽松政策的主要方法将是把当前的负利率水平从负0.1%进一步下调,或者调降其10年期日债收益率目标,目前该收益率目标设定在零附近。

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  1月份日本央行宣布实行负利率令消费者感到震惊,并引发金融业反弹,此后该利率一直未作调整。

  Stretch说道:“很难看孤立看日本央行的决定,美联储的方向将有巨大影响力。我们预期日本央行将进一步下调负利率。不过这是否足以让日元显著贬值?可能不会。”

  在接受野村(Nomura)调查的投资者中,接近三分之一(30%)预计日本央行在本周会议上将会推动收益率曲线陡化。对于降息可能性,23%受访者预计会降息,另有23%预计不会有任何政策调整。

  Waddell & Associates执行长和投资长David Waddell说: “在过去几次会议上,日本央行追加刺激政策的力度总是弱于市场预期,因此,市场臆测他们会延续之前的模式,今次的刺激力度也会让市场感觉欠那么一点火候。”

  日本央行购买了每月政府新发行国债的绝大多数,已经算是采取了准直升机撒钱政策。不过该行是从市场购买国债,法律禁止的是直接从政府购买国债。

  采用直升机撒钱

  一些经济学家认为,为了获得更大的灵活性,日本央行还有可能将扩大货币基础和购买日本国债的目标从确定的数字调整为区间。

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  (图片来源:路透、FX168财经网)

  日本央行可能会修改这一措辞,来强化其较长时间内维持宽松货币政策的承诺,可能的做法是通过设置更清晰、更严格的刺激撤回条件。

  FX168财经报社(香港)讯 北京时间周三(9月21日)中午时分,日本央行就将公布货币政策决议,此次决议受到市场人士高度关注,甚至有机构称其风头可能盖过美联储决议。一方面,相比美联储可能按兵不动,日本央行采取行动的概率相当高,但政策选项相当多,因此最终结果充满不确定性;一方面,日元汇率也是市场的焦点,假如日银意外按兵不动,日元无疑会飙高,即便日本央行采取宽松举措,日元是否也会想此前几次会议后那样“不跌反涨”,这也是一大看点。

  负利率

  校对:卢瑟

  日本央行已经承认非常规政策的潜在成本,促使市场猜测该央行很可能会寻求让收益率曲线变陡,从而缓解负利率对金融机构的冲击。

  外界广泛预计,与日本央行同日召开会议的美联储会维持联邦基金利率在0.25-0.50%不变,但可能继续保持年底前加息的大门敞开。

  (图片来源:FX168财经网)

  对于许多人来说,最重要的问题是日本央行(BOJ)是否会愿意增加其史无前例资产收购计划的规模,或者进一步下调已经是负值的基准利率。

  在本月早些时候的讲话中,日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)重申,仍有“充分的”降息空间。

  知情人士指出,那些对于扩大整体宽松规模持开放态度的委员之中,到底是采用哪一种单一措施,还是采取组合措施效果最好,决策官员们看法分歧。

  法国农业信贷银行(Credit Agricole)驻纽约的企业及投资银行部门全球利率策略主管David Keeble表示:“日本央行之所以重要,有部分是因为日本人一直在海外购买能够提供收益的产品。”

  (图片来源:日本央行官网、FX168财经网)

  可以肯定的是,如果美联储在日本政策决议出炉后几个小时决定加息,将令投资者感到意外,而且让日本央行做出的政策决策显得黯然失色。

  就在市场投资者仍紧盯屏幕,等候日本央行周三公布的政策评估决定之时,东京外汇交易员可能把目光投向了数小时后将出炉的美联储(FED)政策决定。

  (图片来源:彭博、FX168财经网)

  mg4355,FPG证券社长深谷幸司(Koji Fukaya)说:“日本央行将很难找到一项能大幅压低日元的举措。”

  以下是日本央行可能讨论的选项:

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  日本央行称货币政策框架的任何变动都不会导致撤出刺激措施。因此其将继续承诺每年购进80万亿日元的债券。但该央行也希望陡化其认为过于平坦的债券收益率曲线,认为曲线过于平坦有损金融中介功能。

  日银决议对汇率、利率影响几何?投资者看法存分歧

  外汇策略师们表示,无论日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)决定扩大长短期收益率差,还是下调利率,对日元构成最大威胁的都将是美联储主席耶伦(Janet Yellen)释放鹰派信号。

  花旗集团(Citigroup Inc.)欧洲G10外汇策略部门主管Richard Cochinos说: “一周半前,市场预计日本央行不会有所行动,美元/日元将会上涨。目前,央行已开始开会,我们看到风险押注逐步趋于平衡,交易商调整头寸,以避免在任何一个方向过度押注。”

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  其中一个办法就是购买更少的超长期国债,将购买力集中在中短期债券方面,不过这将可能加剧短期债供应短缺局面。另一个办法是将80万亿日元的目标改为一个区间,或者修改所承诺购买债券的平均存续期。

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  周二纽约尾盘,日元兑美元上涨0.2%至101.70,稍早触及一周高位101.55。尽管日本央行竭力压低日元,但日元兑美元在过去12个月飙升近20%。

  笼罩在日本央行快要“弹尽粮绝”的猜测下,日元今年以来上涨近18%,在G10货币中表现最佳。黑田东彦1月决定意外降息至-0.1%,引发银行股下跌和对日元的避险买盘。7月末日本央行的政策决定逊于预期,使日元涨势加速。

  三井住友银行(Sumitomo Mitsui Banking Corp)外汇交易部主管Shinsuke Sato说道:“日本央行一直在传递想让曲线长端变陡的信息,但美联储的加息速度才是基础所在。如果美联储以一年一次的速度加息,美元就不会重拾涨势。”

  尽管日本央行1月推出负利率,7月份维持购债计划不变,但日元恐将连续三个季度上涨,创下2011年以来最长的一次连涨纪录。

  日银无法阻止日元升值?

  接受彭博调查的经济学家中,略超过多数预计日本央行将会扩大刺激力度。其余大多数经济学家预计央行会等到11月份、或者12月甚至明年再采取行动。还有几位经济学家则预计货币宽松已经就此结束。

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  美联储主席耶伦耶伦和副主席费希尔(Stanley Fischer)8月暗示,今年如果不加息两次,至少会加息一次。从波士顿到克里夫兰的地区联储主席也是类似论调。

  采用更清晰的前瞻指引

  由于负利率政策非常不得民心,日本央行如果需要宽松政策时,可能会继续沿袭扩大购债的路线。但此举可能性相当小,因为日本央行自己很清楚还能再扩大多少——该行的购债计划已经吞下了日本债市的三分之一。

  瑞穗银行(Mizuho Bank Ltd.)驻东京的首席市场经济学家Daisuke Karakama表示:“这是日本央行相当长一段时间内最重要的一次会议,令市场感到一点点失望都会引发日元升值,造成日本央行实现2%的通胀目标更加困难。”

  日本央行在9月20-21日的利率会议上对当前政策框架进行全面评估,旨在给达成2%通胀目标加一把力。

  日本央行行长黑田东彦一再表示,他不打算采取严格意义上的直升机撒钱政策,即直接为公共债务提供资金。

  (图片来源:彭博、FX168财经网)

  扩大购买国债

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  根据外媒的数据,过去两年以来,日元更倾向于追随美国短期收益率,而非日本短期收益率。

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