轻仓基金或已回补蓝筹股,基金减仓或近尾声

· 2019-12-22 16:50

  每经记者 巩万龙 发自深圳

  证券时报记者 付建利

  每经记者巩万龙发自深圳

  春节前夕,虽然市场震荡不止,但经过1月份周期股暴跌过后,基金减仓欲望已大大弱化,面对政策收紧砸下的A股“大坑”,基金捡便宜货的意愿有所抬头。

  超过一半以上的股票型基金仓位控制在75%左右。有色、钢铁、航空等板块成为基金调出最多的品种,而基金调入的品种大多集中在银行、消费、机械、医药、电力、公用事业、汽车、地产等代表国民经济主流的行业。

图:股指连续下跌,市场恐慌情绪弥漫

  本周一暴跌的阴霾还未消散,昨日蓝筹股突然发动了报复性反弹,银行、保险、券商、地产、煤炭、有色、钢铁等主流板块集体发力,涨势喜人,地产、银行股频繁出现上万股大买单,万科、金地、保利、招行、浦发、兴业、平安等蓝筹股放量成交,大资金介入迹象明显。这让市场多少有点兴奋。

  “减”还是“捡”?

  在10月16日上证综指盘中摸高6124.04点后便掉头向下,展开了超过1000点的巨幅震荡。与“5·30”调整后基金重仓股拔地而起不同,本次调整中基金重仓股成为下跌的重灾区。

  股指已经连续暴跌数百点,恐慌情绪开始出现。对于市场紧张情绪,基金公司人士提醒投资者,当前暴跌行情下,战略性投资机会也正在出现,不宜盲目杀跌。

  经券商研究机构测算,7月和8月两个月时间里,基金仓位总体下降幅度不足2%,基金也并非是空方主力。随着近日市场报复性反抽,金融地产放量复苏,轻仓基金极有可能已回补上述主流板块。

  最近一段时间,有关今年市场整体走势的各种预测纷杂。两会召开之前的A股将如何发展?加息窗口何时开启?这些都成了基金关注的焦点问题。

  作为国内最大的机构投资者,基金在本轮调整前后的持仓动作成为市场关注的焦点。

  意料之外的大跌

  两月变盘基金未大幅杀跌

  大成基金认为,市场有望获得进一步估值修复的空间,但尚不能称之为反转。首先,在“经济向上”和“政策向下”的夹缝中继续艰难抉择方向,多空双方博弈仍激烈。

  本报记者对基金经理的采访结果显示,在10月16日前后,基金集体性地实施了不同程度的减仓,采访中,超过一半以上的股票型基金经理称他们的仓位控制在75%左右。与此同时,基金调仓动作频繁,有色、钢铁、航空等板块成为基金调出最多的品种,而基金调入的品种大多集中在银行、消费、机械、医药、电力、公用事业、汽车、地产等代表国民经济主流的行业。

  市场在冲高6100多点后,经过剧烈震荡后连续下跌,昨天大盘继续下挫271.76点,并一度跌破5300点,指数短期内跌去约15%,市场恐慌情绪开始蔓延。

  就在近日连续反弹来临之前,大盘指标股集体暴跌,并引发恐慌性抛盘的出现,坊间归罪于基金,认为其是“砸盘”的元凶。不过,通过数据比对,这一猜测并不成立。

  本周初,兴业证券组织的2010年深圳基金高峰聚餐会议召开。据兴业证券披露,与会者中的多数在年初就开始降低仓位,有的基金公司甚至减仓至75%以下,只有小部分基金公司仓位较重,这其中持有金融和周期类的居多,也不考虑进一步杀跌。

  基金集体减仓至75%以下

  工银瑞信基金公司投研人士称,上周上调资源税以及

  安信证券基金分析师任瞳发现,8月31日股基仓位为83.56%,混合型基金为78.07%,上述仓位水平与二季度相比,变化在2%之内。从基金公司看,截至本周一,资产规模最大的前十大基金公司平均仓位为81.7%,高于所有基金公司约1%,仓位最高的是广发和易方达,均超过90%;而仓位较低的是博时和嘉实,不到70%。也就是说,基金并非大跌的做空主力,充其量仅是暴跌的跟随者。在7月和8月两个月时间里,基金累计减仓比例不足2%。

  面对3000点下方暴跌后的市场,是减仓还是捡便宜?与会基金大佬们对短期市场分歧不小,但明显看空的基金较少,中性较多,更有基金表达了择机增仓的意愿。一位基金经理直言,今年大分歧在于对投资的看法,而大机会恰恰存在于大分歧处。总体看,中国乃至全球经济复苏会超预期,因此,银行、地产、钢铁、煤炭、机械会有机会,中长期看好钢铁股。

  天相投顾的统计数据显示,剔除指数、债券、货币以及保本基金后,所有披露三季报的股票方向基金季度末平均股票仓位为80.15%,不含首次披露季报的可比基金平均股票仓位由今年二季度的78.36%增至三季度的80.41%。而本报记者对北京、上海、深圳27位基金经理的采访结果显示,基金经理们在本轮调整前后普遍实施了减仓,而减仓最为集中的时段在10月16日上证综指冲至最高点6124点的前后一个月内,主要在6124点至5500点盘整区域。

成品油价格,直接对资源行业以及运输设备行业造成负面影响,对投资者心理会造成较大冲击。上周五煤炭、有色都出现大幅下跌,作为前期的市场领涨板块带头放量下跌,形成了较强的做空力量。同时,上调成品油价格对航空、汽车等行业也会造成一定的负面影响。另外,钢铁板块在

  轻仓基金或已增仓主流板块

  周期股多空对峙

  “我们9月底10月初就开始减仓了,减的主要是周期性行业。”深圳一合资基金公司的一位基金经理向记者透露,他掌管的是一只积极配置型基金,股票仓位按照契约规定在60%至75%之间,9月末开始,该基金就开始逐步减仓了,但大盘跌破5500点之后,就没有减仓了,目前仓位为67%左右。该基金经理还透露,他所在基金公司旗下的基金普遍实施了减仓,幅度大概在10%左右,之所以没有继续减仓,主要是基金经理一致看好后市,认为牛市不会结束,“5400以下我们都不会参与杀跌,而5000点左右我们认为是底部盘整区域,市场将以时间换空间,消化此前过高的估值压力。”

出口退税调整以及铁矿石价格上涨预期的影响下,连续大幅下挫,让原本疲弱的市场更是雪上加霜。

  本周二开始,大盘股企稳,A股止跌回升。昨日,银行、保险、券商、地产、煤炭、有色、钢铁等主流板块集体发力。对此,市场分析人士认为,蓝筹股集体报复性反抽,新基金和仓位较轻的混合型基金功不可没。老基金普遍保持着高仓位,可用仓位大约10%,而新基金仓位灵活又急于建仓,新基金成了8月基金阵营中的最大多头主力。

  经过不同程度的减仓后,低仓位基金也在担心一味做空反倒踏空反弹行情,未来伺机短线抄底不失为一种策略。记者注意到,对于抄底方向,基金阵营出现明显分歧,一种是弱周期消费板块,另一种主张从暴跌的周期股中找机会。

  深圳另一位明星基金经理也向记者表示,他在大盘冲上6124点前已卖了一部分股票,大盘在6000点到5500点时卖的股票更多一些,“6000点到5500点时主动流出的资金明显要多一些,因为这段时间量能明显放大,两市成交量一般都在2000亿左右,但近期两市成交量维持在1000亿左右,基金主动性卖盘非常少。”该基金经理透露,目前超过半数以上的股票方向的基金仓位都在75%以下。

  对昨天大盘再次出现意料之外的大幅下跌,兴业全球视野基金经理董承非表示,市场短期受美国经济可能衰退的影响,出现了明显的下跌,中石油上市定价偏高也是拖累市场的一大原因。

  记者注意到,大部分基金经理认为本轮调整已经将尽尾声,从时间上看,市场面临震荡企稳,需要新的数据证明流动性和经济趋势的改善。因此,如果上半年形成的种种预期在下半年逐步得到兑现,市场仍然会回到上涨的轨道中来的观点居多。

  深圳一位基金经理表示,今年经济过热不可避免,银行、机械和煤炭等板块已跌出机会,下半年政策松动后,会有一波较大的行情。

  不过,尽管基金普遍实施了减仓,但减仓的幅度并不大,平均减持幅度在6%左右。上海一位基金经理表示,尽管美国次贷危机引发全球股市动荡,A股受此影响信心有所下降,但牛市的根基没有任何改变,“既然是牛市,基金就不会大幅减仓,而只会做一些小范围的策略性减仓。”由于不少基金目前仍然处于净申购状态,也使得部分基金由于场外现金量的流入而被动降低仓位。

  富国基金也表示,昨天下跌主要基于两个因素:一是受昨天美国股市大跌3%的波及;二是前期大盘蓝筹股估值过高,昨天暴跌可视为市场在系统性地释放风险。

  大成基金认为,从近期走势来看,大板块轮动效应比较抢眼,而且具备延续性,在板块轮番表现的推动下,短期的行情表现应该较强,“国庆”行情有望借此契机展开。

  实际上,上周,暴跌重灾区煤炭、有色、钢铁、地产和机械等强周期股曾出现过快速反弹,这或是看多周期股的基金公司做多一个例证。

  不过,仍有部分基金保持了高仓位。北京一位基金经理透露,目前仓位和三季度一样,都在90%左右。“我们只调结构,不调仓位,因为牛市还会继续。”该基金经理如是表示。

  不可能集体减仓

  昨日盘中,地产、银行股频繁出现上万股大买单,万科、金地、保利、招行、浦发、兴业、平安等蓝筹股放量成交,大资金杀入迹象明显。

  也有基金经理对周期股保持谨慎,“经济本身不错,但是市场矫枉过正,这并不能马上停止。行情要看政策何时收手而定,下阶段防御为主,周期类行业下半年也许有机会,但也只是假设。”

  实际上,从股市日前大跌时基金净值的跌幅与沪深300指数的跌幅相比,也可以看出基金的大致仓位情况。由于上证综指严重失真,中国石油跌一个点,大盘就会跌12个点左右,我们选取基金重仓股最为集中的沪深300指数作为参考基准。11月22日,沪深300指数跌4.50%,当日271只偏股型基金份额净值加权平均下跌3.44%。基金净值跌幅与沪深300指数跌幅的比值为76.44%,这也印证了基金在6124点高位前后仓位相比三季度已有所收缩,但幅度并不是很大。

  尽管市场大幅下跌,基金公司人士告诉早报记者,目前市场的资金面仍然宽裕,基金仍处在净申购状态。

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  调仓布局明年行情

  “短期跌幅较大,牛市从时间判断上仍未结束,建议不要盲目杀跌。”董承非昨天表示,“特别是一些中小市值公司,已经跌了较长时间了,风险释放较为充分,短期不宜盲目杀跌。

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  与减仓时的小幅度相比,基金在近期大幅震荡市中调仓动作却不小。“我们近期每天都在调仓!”深圳一位基金经理透露,一方面,基金持有的现金头寸较多,可以逢低买入看好的股票,另一方面,在市场热点轮动频繁的震荡市中,基金也需要适时做一些波段操作,尽量减少持有人的损失。

中国经济的增长还是健康、可持续的。”

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  “我们这两天已经在逢低买入了,不是一次性建仓,而是试探性分批建仓,今年股市大局已定,我们着眼于为明年的行情布好局。”深圳一位掌管近百亿资金的基金经理告诉记者,整个10月和11月初,他分批卖出了一些钢铁、有色、煤炭等周期性行业的股票。这位从周期性行业研究员出身的基金经理认为,目前最不看好的就是周期性行业。

  工银瑞信基金公司也表示,上周除了煤炭、有色、钢铁等板块个股受加征资源税影响出现重挫外,多数个股已经明显进入了阶段性的反复筑底,此时再盲目的杀跌并不足取,而金融、地产在资产泡沫化的进程中仍有望成为热点。

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  这位基金经理最看好银行股和消费类股票。“在负利率的现实下,全国储户都在给银行补贴,只要牛市继续,你说银行股能不涨吗?”他表示,商业百货、高端食品饮料等消费类股票尽管业绩很少出现过暴涨,但一直都是20%至30%地稳定增长,而且在本轮牛市中涨幅并不是很大,后市值得期待。

  尽管基金经理们都表示,市场经过4个月的连续上涨,调整有一定必要性,近期基金主动减仓相对较多,但要出现基金群体性减仓的可能性并不大,目前市场仍有基本面支撑,目前投资基金得到越来越多的认同,在没有赎回压力的情况下,基金经理们主动性大规模减仓的概率很小,市场在5000点上方仍会有所支撑。

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  深圳另一位一直重仓资源股的基金经理则认为,最近有色等资源股的暴跌,主要是受国际商品期货价格大幅下挫的影响,“有色股的投资价值仍然没变,反弹的时候会有很好的表现!”这位基金经理认为,有色股由于具天然的资源稀缺性,具备长期的投资价值,目前的杀跌很大程度上是恐慌性的抛盘所致,他所掌管的基金前期减了一点点有色股,目前正分批逢低重新买入,另外,银行和医药股也是他重点加仓的品种。

  早报记者 肖莉

  抄底的机会?

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  接受记者采访的基金经理一致表示,在基金近期的调仓过程中,差异化的资金进出其实很难做,基金经理大多在指数跌至5500点前就卖出了不看好或获利已经很丰厚的股票,而近期主要是分批买入一些看好的股票。“5000点左右的区域是大家普遍认同的底部区域,既然机会永远是跌出来的,现在当然是买的机会了。”就在上周四大盘跌破5000点时,北京一位基金经理高兴地向记者表示:“抄底的机会来了!”也就在这一天,深圳一位基金经理告诉记者,前期他卖出了一些钢铁股和有色股,大跌的时候买入了部分消费类和机械类股票。“我基本上不管点位,但毫无疑问,目前便宜的股票已经很多了,此时不买,更待何时?”

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  从整体上来说,基金经理前期卖出的股票大多集中在钢铁、有色和券商概念股,而近期买入的大多集中在银行、商业百货、食品饮料、医药、地产等股票上。此外,具有实质性资产注入、整体上市题材的股票也受到了基金的青睐。

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  对于基金重仓股近期的大跌,北京一家基金公司的投资总监透露,近期中国平安、中国人寿、招商银行mg4355,等的下跌,除了部分基金因为赎回压力或者参与“打新”卖出了一些外,大部分基金实际上并未卖出。一方面,基金重仓股需要通过补跌来消化估值过高的压力,另一方面,从这些股票日均换手率维持在0.50%左右来看,股价下行的过程中承接盘实际上非常少,这样一来,很少的卖盘也可能导致股价大幅下挫,后市在反弹的过程中,基金重仓股仍会成为市场的主导性品种。

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